Банк России в прошлом году направил в прокуратуру более двухсот сообщений о деятельности так называемых «Форекс-кухонь». Подобную практику можно приветствовать: «зерна от плевел» нужно отделять, так как мошенники, маскирующиеся под Форекс-дилеров, являются паразитами рынка, которые вредят его репутации среди потенциальных инвесторов. Но проблема в том, что от зачистки страдает также и регулируемый сегмент российского Форекс-рынка. Все это усложняет переход в зону регулирования заинтересованных в Форекс-трейдинге лиц, многие из которых уходят, в частности, к белорусским, европейским или американским брокерам.

Российские «волки с Уолл-Стрит» портят репутацию Форекса

Репутация отечественного Форекса за долгие годы была заметно испорчена так называемыми «бойлер-скамами», которые имеют весьма опосредованное отношение к валютному рынку.

Например, в конце октября 2018-го года российские силовики раскрыли масштабную махинацию на, как заявлялось, миллиарды рублей: используя печально известный бренд, злоумышленники привлекали у населения денежные средства, которые затем перечисляли на подконтрольные счета и похищали. Мошенники действовали изощренно: для создания видимости торговых операций они использовали специальную программу, где отображался счет, зачисленные деньги, операции и так далее.

И хотя это наиболее крупный «улов» правоохранителей, подобные Форекс-скамы являются не редкостью на отечественном рынке, причем не только на валютном. Эти же скамы с такой же успешностью продают и акции, причем торгующиеся на регулируемых биржах. Лавры главного героя известного фильма «Волк с Уолл-Стрит» не дают покоя многим современным авантюристам (правда, не все из них помнят о том, чем он закончил), поэтому полукриминальный, а иногда и откровенно криминальный бизнес будет существовать и дальше – не только в России, но и за ее пределами.

Помимо «бойлер-скамов», мошенники практикуют и иные схемы, которые так или иначе связаны с рынком Форекс. Так, в последнее время появляются компании, которые предлагают обанкротившимся клиентам Форекс-брокеров вернуть свои средства, естественно, за внушительную сумму (от 20% до 35% от изначального депозита). Ухватившись за призрачную надежду, доверчивые люди вносят предоплату, но вместо обещанных денег не получают ничего. К слову, подобные специалисты по возврату денег зачастую работают вместе с «Форекс-бойлерами», используя персональные данные о клиентах и прочую конфиденциальную информацию. Знакомство с такими «помощниками в возврате денег» начинается, как правило, так же, как и в случае с имитаторами Форекс-услуг – с анонимного звонка на телефон доверчивого гражданина.

Жертвами деятельности мошенников, маскирующихся под Форекс-дилеров, становятся не только обманутые инвесторы, но и российская Форекс-индустрия в целом. Ведь суть негативного восприятия Форекса заключается прежде всего не в страхе потерять вложенные деньги из-за серии неудачных сделок, а из-за мошенничества на самых различных уровнях и в самых разнообразных формах.

Известно, что принцип американских «бойлерных» переняли и в России, причем в российской интерпретации этот метод торговли расцвел именно на рынке Форекс. Более детальное изучение вопроса показывает, что некоторые платформы, которые созданы для трейдинга, поставляются на рынок с сопутствующими полулегальными атрибутами. Например, вам подскажут, где и у кого приобрести клиентскую базу (вернее, базу потенциальных жертв), а также помогут организовать call-центр. И хотя технологическое решение подобной платформы может быть откровенно примитивным, при продаже подобного «бойлер-пакета» этот нюанс отводится на второй план, ведь интересы конечного потребителя (трейдера) здесь не учитываются: в системе координат данного бизнеса продавцу нужно продать коробку с бойлер-бизнесом, а покупателю – оценить возможные негативные риски, которые рано или поздно реализуются. Торговля такими «бойлер-коробками» активна не только на рынке Форекс. Иные финансовые сферы (например, рынок акций), хоть и менее привлекательные ввиду некруглосуточной доступности рынка, используются наравне с рынком Форекс благодаря фактору известности имен брэндов, в чьи акции якобы предлагается инвестировать, – Google, Amazon, Microsoft, Netflix и т.д.

Подобные бизнес-схемы сомнительного характера существенно портят именно репутацию рынка Форекс, ведь неискушенному обывателю сложно сразу отличить честного поставщика услуг от скама, тем более, если мошенники ведут агрессивную рекламную кампанию, предлагая заманчивые условия торговли и обещая баснословную прибыль. Но бесплатный сыр бывает лишь в мышеловке: когда она захлопывается, разочарованные инвесторы ассоциируют весь рынок Форекс с мошенниками.

Российский регулятор пытается противодействовать наплыву скамов: только в прошлом году Центробанк направил в прокуратуру более двухсот соответствующих заявлений. Однако данный факт не меняет ситуацию в целом: отечественный Форекс-рынок продолжает нести репутационные потери.

Форекс «не равно» казино

Положение усугубляется еще одним распространенным мифом. Речь идет о сравнении рынка Форекс с азартными играми, то есть с казино. Безусловно, подобные сравнения делаются либо дилетантами, либо для дилетантов – в первом случае неосознанно, а во втором – с целью заработать себе репутацию борца со злом. Сторонники подобных убеждений аргументируют свои домыслы тем, что вероятность финансовых потерь на рынке Форекс – абсолютная, то есть 100%, тогда как в казино – 50/50. Но уже давно подсчитано, что при открытии сделки с плечом 1:100 на весь депозит трейдер де-факто оплачивает лишь один процент от депозита, получая все остальное. В случае с рулеткой изначальные потери – около трех процентов (в американской рулетке – более 5%, за счет ячейки «даблзеро»). Поэтому сравнивать ставку в казино и операцию на рынке Форекс неправильно.

Остальные сравнения в таком духе также не до конца корректны. Разумеется, нельзя 100-процентно знать, в каком направлении пойдет цена того или иного инструмента. Но существует множество способов, с помощью которых можно выявить определенные тенденции, существенно сузив круг возможных вариантов. Фундаментальный анализ помогает определить природу ценовых колебаний, тогда как технический анализ формирует ценовой коридор, границами которого являются наиболее сильные уровни поддержки и сопротивления. Изучив эти вспомогательные инструменты, можно в значительной степени обезопасить свой депозит (вне зависимости от его размера), снизив вероятность банкротства. При игре в рулетку можно рассчитывать лишь на один фактор: «его величество Случай». Шансы игрока проиграть составляют 36 из 37, а шансы выиграть — только 1 из 37.

Стоит отметить, что рынок Форекс сравнивают не только с казино, но и с фондовым рынком, причем всегда в пользу последнего. Но, сравнивая разные модели рынков, необходимо сравнивать одинаковое количество итераций совершения сделок, учитывать рыночный спред, максимальное плечо (на данный момент максимально 1:50, но и его планируют снизить) и т.д. При объективном сравнении Форекс окажется в лидерах по ожиданию материальной отдачи в пересчете на одну сделку. Однако подобных сравнений почти никто не делает, поэтому репутация у фондового рынка лучше, чем у отечественного валютного рынка. Хотя инвесторы рискуют своими вложениями практически одинаково: да, ввиду более широко развитой высокочастотной торговли на рынке Форекс процент клиентов, которые терпят убытки, может достигать 80%, тогда как на фондовом рынке – от 60 до 70%.

Многие потенциальные инвесторы валютного рынка не принимают высокий риск, хотя он присутствует везде: так устроены не только рынки, но и бизнес в целом. Регулярно банкротятся даже настоящие финансовые гиганты, начиная с Lehman Brothers (активы на 691 миллиардов долларов), WorldCom(активы на 103 миллиардов долларов), заканчивая отечественным «Внешпромбанком» (активы на 40 миллиардов рублей). Несмотря на такие случаи. банковский сектор и рынок акций не так часто сравнивают с лотереей или рулеткой. Форекс в этом контексте попал под пресс искаженного общественного мнения, тем более на фоне фактического отсутствия конкуренции на отечественном рынке, когда можно предлагать любые условия – клиенты все равно будут их принимать.

Банк России VS Форекс

Одна из основных проблем российского рынка Форекс – отсутствие обеспечения базовых условий, необходимых для работоспособности регулируемого сегмента рынка в России. Например, в прошлом году Банк России выступил против предоставления Форекс-дилерам возможности удаленной идентификации своих клиентов. По мнению регулятора, торговля валютами в этом сегменте связана с высокими рисками, поэтому Центробанк (ЦБ) не мог пойти на то, чтобы дать участникам регулируемого сегмента российского Форекс-рынка возможность перевести своих клиентов в российскую юрисдикцию.

Подобный подход замедляет развитие регулируемого сегмента российского рынка Форекс, ведь для того, чтобы начать торговать валютой через лицензированного дилера, трейдеру необходимо лично посетить офис компании, предъявить документы, удостоверяющие личность, и только тогда он сможет открыть счет. Учитывая размеры страны, Форекс-дилер должен иметь как минимум 100 офисов, что сразу драматически увеличивает его расходы. За все это, разумеется, заплатят клиенты: других источников финансирования у Форекс-дилеров нет.

Политика ЦБ подталкивает трейдеров пользоваться услугами европейских, белорусских, американских компаний. Выходит, что регулятор своими действиями невольно замедляет развитие регулируемого сегмента отечественного рынка, декларируя противоположные намерения.

Если говорить об интересах потребителя, то запрет на удаленную идентификацию лишь отталкивает начинающего трейдера от отечественных лицензированных брокеров, тем более при наличии альтернативы в лице европейских и американских брокеров, к которым идут клиенты с крупными депозитами.

В России насчитывается всего четыре форекс-компании, владеющие лицензией Центробанка, но какого-либо ажиотажа со стороны потенциальных клиентов возле их офисов не наблюдается. Об этом свидетельствуют и цифры: по оценкам экспертов, в российской юрисдикции обслуживается от семи до девяти тысяч человек, тогда как в остальных компаниях (без лицензии ЦБ или иностранных) – около полумиллиона российских клиентов. Другими словами, отечественным лицензированным брокерам доверяют лишь 2% от общего количества трейдеров. В чем же причина такой нелюбви?

Лицензированный Форекс по-российски: недостатки без преимуществ  

Дело не только в запрете на удаленную идентификацию клиентов: существует немало других причин, которые приводят к упомянутому выше результату. Среди них выделяют ограниченный перечень разрешенных инструментов (инструменты, которые предлагают Форекс-дилеры, ограничены только лишь валютными парами) и величина кредитного плеча – 1:50. Это основные минусы для трейдера. С точки зрения брокера, иметь российскую лицензию не только хлопотно с учетом оформления и объема затрат, но и невыгодно.

Есть и другие нюансы, которые становятся существенными препонами для развития отечественной Форекс-индустрии. В частности, речь идет о так называемом «правиле пяти секунд»: брокеру запрещено в течение 5 секунд после выставления контрагенту котировки заключать с другими контрагентами аналогичные договоры на разных ценовых условиях.

Участники рынка прекрасно знают, как может измениться цена инструмента за пять секунд, тем более при сильной волатильности. Например, после оглашения решения по Brexit пара британский фунт/американский доллар в течение нескольких часов демонстрировала импульсные скачки: вначале подскочила на 300 пунктов, а затем рухнула на 2000. Счет тогда шел не на минуты, а на секунды – цена пары за 5 секунд существенно менялась, тогда как брокер, по мнению Центробанка, даже в таких случаях вынужден держать прежнюю котировку. Данное требование делает брокера уязвимым (особенно в период сильного колебания цены), ведет к искусственному замедлению потока котировок и искажению цены. Из-за того, что брокер не может предоставить своему клиенту лучшую цену в течение этих 5 секунд трейдер получает де-факто искаженную информацию. Реакция рынка на ключевые макроэкономические релизы носит мгновенный характер, поэтому 5-секундное промедление здесь – вечность. К слову, макроэкономическая статистика, влияющая на рынки, публикуется с точностью до микросекунд.

Это ограничение не имеет никакого отношения к защите трейдеров от высокочастотной торговли, т.к. в контексте рынка Форекс высокочастотная торговля, снижающая статистику прибыльности его участников по сравнению с фондовым рынком, – это несколько сделок в день, и никакие ограничения на одну котировку раз в 5 секунд здесь не помогают. В результате Форекс-дилеры получают дополнительные нерыночные риски, плата за которые перекладывается на трейдера.

Как у них?

Анализируя ситуацию в остальных странах мира, можно прийти к выводу, что строгость регулирования там сочетается с комфортными условиями для трейдеров. Например, в США действует Commodity Futures Trading Commission (CFTC) — это одно из федеральных агентств США, которое регулирует рынки опционов и фьючерсов и вообще контролирует исполнение закона о товарных биржах.

Регулятор в Штатах автоматически анализирует работу Форекс-компаний, используя в своей деятельности специальную технологичную систему. Данная программа сохраняет все сделки клиентов и является своеобразной единой базой транзакций. При необходимости сотрудники CFTC могут узнать, когда была проведена сделка, цену ее открытия и закрытия, торговый объем и так далее. Другими словами, регулятор имеет возможность вовремя обнаружить какие-либо отклонения от нормальной торговли. В таком случае будет проведена более тщательная проверка.

Если вернуться к вопросу об удаленной идентификации клиентов, то обзор ситуации в международной плоскости говорит о том, что позиция российского Центробанка разделяется немногими. В западных юрисдикциях (США, Австралии, ЕС и Великобритании) для идентификации клиента достаточно отсканированных копий документов, присланных по электронной почте. Кроме того, в Штатах и в некоторых странах Европы (в частности, Германии) возможность проведения удаленной идентификации не только допускается, но и закреплена на законодательном уровне: в некоторых случаях открыть счет можно даже со смартфона.

Беларусь станет новым «Кипром» для РФ

Впрочем, ставить в пример можно не только западные страны, где культура предоставления финансовых услуг давно сформировалась. В последнее время среди российских трейдеров все большую популярность приобретает белорусская юрисдикция. Причем не только среди инвесторов, но и среди брокеров: Беларусь может стать новым Кипром для России в плане оказания Форекс-услуг.

Причины этого лежат на поверхности. Минск создал экономический стимул для прихода в страну зарубежных Форекс-компаний, разработав при этом четкие и весьма либеральные правила работы. Во-первых, это налоговая политика: например, там не взымается подоходный налог с трейдеров-физических лиц (как минимум до 31 декабря 2019 года). Во-вторых, это объем кредитного плеча: если в РФ он лимитирован до 1:50 (с разрешения регулятора до 1:100), в Беларуси – 1:100, с возможностью повышения до 1:200. Наличие большого плеча не означает его постоянное использование трейдером. В-третьих, белорусским брокерам позволяют перекрывать риски с помощью иностранных контрагентов. Ну и в конце концов, клиенты-физические лица Форекс-компаний в белорусской юрисдикции могут спокойно пройти процедуру верификации удаленно, то есть без посещения офиса брокера.

Несмотря на такие либеральные условия деятельность рынка Форекс в Беларуси жестко регулируется: после введения в действие Указа президента от 4 июня 2015 года №231 совершать операции на внебиржевом рынке могут только зарегистрированные в стране юридические лица, которые включены Национальным банком в соответствующий реестр.

ESMA: европейский опыт

Таким образом, регулирование рынка Форекс в России по всей видимости требует более гибкого подхода, где будут учитываться и сочетаться лучшие решения европейского и американского образца. В качестве ориентира можно обратить внимание на последние директивы ESMA (European Securities Markets Authority) – главного европейского регулятора в этой сфере. В начале прошлого года им были введены новые требования к функционированию финансовых рынков. Во-первых, ESMA унифицировал правила взаимоотношений с зарубежными компаниями вне Евросоюза. До принятия директивы регуляторы каждой страны ЕС самостоятельно устанавливали требования к финансовым операциям,поэтому условия надзора в разных странах ЕС отличались. Во-вторых, европейский регулятор решил повысить уровень прозрачности финансовых рынков – это, в частности, и развитие института защиты интересов клиента, и выполнение требования «эффективного исполнения».

Все европейские брокеры теперь обязаны обеспечить своему клиенту необходимые условия для получения наилучшего результата в торговле – по крайней мере, скрупулезно следовать установленным правилам. В частности, дилер по запросу трейдера должен в течение двух дней предоставить ему развернутый отчет по каждой операции. Данный документ содержит в себе всю необходимую информацию: кем исполнена та или иная сделка, сколько заработал брокер, на чем именно заработал (комиссия или спред), какие именно были процентные отчисления партнеру (если такой имеется) и так далее. Кроме того, брокеры обязаны размещать стандартное уведомление о риске сделок. Далеко не все дилеры доступным языком говорили о риске потери вложенных средств – теперь это их обязанность.

Что касается контроля, то сотрудники ESMA по уникальному идентификационному номеру, который присваивается каждому брокеру (без него невозможно проводить финансовые операции), отслеживают размер всех позиций по деривативам. То есть с одной стороны, регулятор требует от брокера быть максимально прозрачным и ответственным, с другой же стороны, не ставит палки в колеса для его развития.

В странах ЕС нет пресловутого правила «пяти секунд»:напротив, стимулируется высокая конкуренция между Форекс-дилерами, что позволяет клиентам наслаждаться низкими спредами, значительно повышающими математическое ожидание от их торговли. В странах ЕС работает социальный трейдинг, причем его развитие косвенно поддерживает и ESMA. Так, регулятор свел предоставленные дилерами данные (которые те обязаны раскрывать) и наглядно продемонстрировал, что социальная торговля способствует увеличению доходов трейдеров. Сотрудники ESMA составили соответствующий рейтинг брокеров, чьи клиенты получили наибольшую прибыль.

(Не)утешительные выводы

Почти четыре года назад в России был принят федеральный закон, который унифицировал нормы, регулирующие деятельность отечественных Форекс-дилеров. Но с тех пор перспективы развития рынка Форекс в РФ остаются неопределенными. Сотни тысяч российских трейдеров отдают предпочтение зарубежным компаниям, а не лицензированным в России Форекс-дилерам. Другими словами, с 2015 года Банк России так и не смог убедить участников рынка (причем как трейдеров, так и Форекс-дилеров) в том, что проводимая регулятором политика является выгодной.

Отечественный рынок Форекс не пересек границу необратимых изменений: всего несколько шагов со стороны российского Центробанка способны улучшить климат в этой сфере. Прежде всего, речь идет об удаленной идентификации клиентов: мы живем в век интернета. То же самое можно сказать о правиле «5 секунд»: оно не является препятствием для скамов. Также российский рынок,видимо, нуждается в развитии и поддержке социального трейдинга, который активно продвигается в других странах.

Эксперты рынка считают, что все вышеописанное давно обсуждается и рассматривается Центробанком. Все, что остается участникам рынка Форекс, – наблюдать, делать выводы и надеяться на лучшее.